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　　起原：星河农产品及繁衍品

　　媒介

　　好意思东时刻周三（4月2日），好意思国总统特朗普在白宫签署两项对于“平等关税”的行政令，告示好意思国对统统买卖伙伴诞生10%的“最低基准关税”，该关税于 4 月 5 日见效。此外，特朗普将对与好意思国买卖逆差最大的国度和地区征收不同的、更高的 “平等关税”，这些纪律于 4 月 9 日见效。文献还称，特朗普领有 “修改权限”，不错视情况汲引简略裁减关税。本文将重点解读好意思国加征“平等关税”对巨额商品的抽象影响。

　　商品影响解读

　　有色金属

宏不雅层面

　　因好意思国对列国税收的狡计商量了其他买卖壁垒，如货币主宰和非关税壁垒等等，因此关税的幅度远超商场预期，这亦然统统这个词金融商场进展相称热烈的主要原因。

　　站在好意思国自身角度上，本周期的通胀问题还未治理，再加征关税将推升好意思国通胀，好意思国经济阑珊的可能性也在增大。好意思国经济“滞胀”的风险显贵加强，并令货币计策堕入两难境地。

　　列国面前正在酝酿或扩充反制纪律，并诉诸WTO治理争端，买卖战升级将导致好意思国“滞胀”外溢至大家。此前在说起汽车关税时，受冲击最大的即是日本，受到的影响是将日本径直拉回到阑珊，欧英大幅下调经济增长预期。面前还有超预期的平等关税，可见欧日等大国受到的冲击会很大。本次关税治愈细心抬升了对中国和中国常见转口国度如东南亚、印度等国度和地区的关税税率，对中国出口需求扼制愈加显贵。列国政府也将赓续出台经济刺激计策，对冲出口需求下降对经济增速的拖累。

对有色板块影响

　　有色金属粉碎跟宏不雅连系详尽，买卖战升级对大家买卖总量有负面影响，从结尾粉碎角度利空有色金属。不外本轮平等关税豁免的商品包括铜、铝、不锈钢、黄金以及流毒矿产如镍和锂。本色还剩下的品种锌和锡对好意思国出口极低。此外，加征关税自己对于有色大家供需的数目径直影响有限，而是会转换受影响国度当地升贴水及短期买卖流向。因为商场对加征关税预期较强，黄金、铜和铝仍是在物流上有所体现，因此本次加征平等关税对这些品种的影响更倾向于往复阑珊预期的情感，抢出口反而因为关税落地而竣事。

贵金属

　　现时仍以避险情感为主，主要表面前好意思股指数期货下落，黄金也在“闪跌”后再度冲高并得胜冲突前高，这是由于商场担忧后续将有更多国度进行“反制”，大家买卖体系将从根柢上转换，拖累改日包括好意思国在内的列国经济进展，瞻望短期内黄金将保管强势，白银跟班黄金颠簸偏强。

铜

　　从铜市上讲，这次平等关税不波及到铜，但改日铜会经受232关税料理，这亦然本年以来铜市主导身分。本年铜市从岁首运行飞腾的逻辑即是对铜加征关税，先是普加10%关税，后是加征25%关税，COMEX和LME的价差也一度高达18%，但在3月26日告示在近几周加征关税后，商场运行转为下落，对铜库存升沉的担忧运行回到铜的粉碎上。咱们臆测改日232关税会很快公布，铜的粉碎与汽车、经济密切关联，铜价向岁首低点回落成为主标的。

铝

　　因前期已征收“232”关税，是以本次对我国加征的平等关税未波及铝，且本年232铝关税汲引的同期，也扩大了袒护范围，增多了12个铝成品海关编码及104个其他含铝零件及附件海关编码，基本把铝关联加工产品都袒护了，是以本次平等关税的加征对铝的加工产品影响并不径直。此外，咱们弗成忽略的是，对来自墨西哥和加拿大的稳当好意思墨加协定的商品的豁免将赓续。在此之前，特朗普于2月1日签署行政令，对入口自墨西哥、加拿大两国的产品加征25%的关税，但这一税率并未运行扩充，从2月初推迟到3月初再推迟到4月2日，而4月2日好意思国告示对来自墨西哥和加拿大的稳当好意思墨加协定的商品的豁免将赓续，且本轮平等关税的加征也不波及加拿大和墨西哥。但咱们商量好意思国各项关税计策是各自舒服的且是肖似征收的，那么汽车232关税中非好意思国坐褥零部件的汽车将征收25%关税这一计策仍将对好意思国和加拿大有用。

　　因此，铝天然并未直经受本次关税加征的影响，但并弗成除名波折影响。从铝需求角度来说，我国对好意思国铝材的出口量在2024年仍是降至26万吨，而对加拿大及墨西哥铝材的出口量共计为91.5万吨，2024年我国对好意思加墨三国铝材共计出口量较2017年反而是汲引了近19万吨。我国对加拿大及墨西哥出口铝材增多并莫得显贵带动当地对好意思国铝材及铝成品出口量显贵增多，尤其就墨西哥而言，大部分是在当地进行深加工后以结尾产品的格式出口到好意思国，这些产品以汽车为主。是以好意思国232汽车关税并莫得对墨西哥当地坐褥的汽车进行豁免的话，若因此25%的汽车关税导致墨西哥汽车产量下降，则仍将波折影响我国铝材对墨西哥的出口。是以后续举座来看，因为汽车关税及平等关税的加征，好意思国需求出现负反馈，则会波折影响到铝的需求。瞻望关税计策将阅历公告、反制、升级和息争等数个阶段，买卖摩擦可能执续到6月，且若后续更多国度进行“反制”、大家买卖体系将从根柢上转换并拖累改日包括好意思国在内的列国经济进展的担忧瞻望仍将对铝价带来一定压力。

镍锂

　　镍锂可能算是好意思国较难取得的流毒矿产，从好意思国地质走访局数据来看，镍锂在好意思国脉土产量极低，精深镍基本为零，而锂矿产量好意思国礼聘不公布（本色占比较低）。因此可能在豁免范围内。对镍锂的影响可能更倾向于新动力汽车的需求拖累。好意思国2024年5月仍是将对华入口新动力汽车的关税自25%汲引至100%，用于电动汽车的锂离子电板偏激零部件的关税自7.5%跃升至25%。中国对好意思出口新动力汽车及锂电板仍是过了抢出口的峰值，因此对镍和锂影响较为有限。

工业硅

　　工业硅径直对好意思出口较少，好意思对华关税对工业硅影响有限。在阅历201、301关税和“第一次、第二次双反走访”后，中国对好意思出口的硅片、电板、组件产能升沉到东南亚。2021年运行，好意思国对东南亚开启“双反”走访，截止2024年底，东南亚的中国电板企业对好意思关税最高达到290%。2025年以来，中国光伏企业在东南亚产能开工率仍是显贵裁减，好意思国脉次对东南亚加税角落影响有限。好意思国并无硅片产能，好意思国晶硅光伏组件用硅绝大部分最终仍然起原于中国，关税增多好意思国国内光伏组件资本，可能裁减其光伏电站投资性价比，影响好意思国光伏需求。2024年好意思国新增光伏装机量大家占比仅9%，本次关税对多晶硅期货影响有限。从本次好意思国对列国加税情况来看，改日好意思国光伏产量最优入口门路或为：中国出口硅片-印度加工为电板、组件-好意思国加工为组件、装机。多晶硅的需求的本色影响后续应愈加防范印度光伏关税计策、国际硅片产能树立情况。

锌

　　中国锌对好意思国的出口极低，故好意思对华对锌价影响有限。

　　从锌品种出口情况看：

　　锌锭：2024年中国总出口1.68万吨；其中出口好意思国912.9万吨，占总出口的5.4%。

　　锌合金：2024年中国总出口5310吨；其中出口好意思国0.21吨，占总出口0.004%。

　　氧化锌：2024年中国总出口4.49万吨；其中出口好意思国5.4吨，占总出口的0.04%。

　　镀锌板：2024年中国总出口1269.4万吨；其中出口好意思国2011.9吨，占总出口的0.016%。

　　后续仍需防范好意思国关税计策变化。

　　玄色金属

　　特朗普示意好意思国将于4月5日对大家征收10%的基准关税，并对苟简60个与好意思国存在最大买卖逆差的国度加征迥殊税费。证据白宫文献，中国将被加征34%关税，欧盟将被加征20%关税，越南将被加征46%关税。好意思国财长贝森特阐述，最新纪律后，中国脉年一共将被特朗普政府加征54%关税：今天告示的34%是在之前20%的基础之上。其中，此前232要求下加征的钢铝25%与汽车25%将不与平等关税肖似。

　　音讯出台后对国内钢材价钱产生冲击，肖似钢材旺季需求还原情况一般，煤焦价钱执续下挫带动钢材要点下移，使得玄色板块一王人走跌。4月3日凌晨，特朗普再次告示将对大家加征关税，对中国加征幅度为34%，总和关税为54%，这次针对大家大规模加征关税的动作，除了国内径直出口的产成品将受到影响除外，也将对国里面分依靠波折出口知友意思的产品产生冲击。不外，钢铝和汽车并不在这次不合等关税肖似的范围之内，同期，比较2018年买卖战，我国主要含钢成品出口占比中，对好意思国份额均有昭着下降，或对冲击有所缓冲。终末，针对好意思国关税计策，改日国内也有出台刺激内需计策的可能。

　　总体来看，平等关税事件将对玄色金属需求端先形成冲击，绝顶是与外需关联度较高的热卷品种，影响最为径直。由于热卷是撑执高铁水产量的主要品种，原料端品种也将受到拖累。如果国内后续出台进一步的内需刺激计策，与国内需求更为关联的品种如螺纹瞻望更为受益。

　　航运

集运指数（欧线）

　　2025年4月2日特朗普告示的平等关税加纳税率超出商场预期

　　4月2日，特朗普告示“平等关税”纪律，示意将对统统国度征收10%的“基准关税”（4/5日见效），另外，将对好意思国买卖逆差较大的国度征收迥殊更高的不同进程的 “平等关税”，平等关税税率基本按照好意思国对该国买卖逆差幅度征收，其中，对中国迥殊加征34%、泰国36%、中国台湾32%、印度26%、韩国25%、日本24%、马来西亚24%、欧盟20%等。其中，钢铝、汽车/零部件、药品、半导体、铜、金银以及好意思国莫得的动力产品被豁免，加拿大、墨西哥未被迥殊加征。

　　另外，特朗普示意，将从2025年5月2日好意思国东部时刻上昼12：01运行，取消对来自中国大陆和中国香港的小额入口商品的免税待遇，对跨境电商也将产生不利影响（主要影响空运）。

　　此轮买卖战比2018年买卖战影响更大，中国东南亚转口买卖和产业升沉也将受到影响

　　2018年买卖战好意思国只针对中国加征关税，但这次买卖战是好意思国对大家范围的加征关税，是好意思国MAGA愿景下鼓动制造业回流的贫困一环。东南亚是中国产业升沉和转口买卖的贫困地区，好意思国对东南亚加征关税后，中国至东南亚地区的转口买卖和产业升沉也会受到相应扼制。不外，好意思国方面赓续对加拿大和墨西哥实施好意思墨加买卖条约关税豁免，受到的影响暂时相对较小。仍需防范后续关税和计策治愈动态。

　　Q2出口动能弱化布景下，若平等关税实施旺季运价高度将进一步受到压制

　　大家集装箱海运买卖量为212.7百万TEU，好意思国相差口总量约为44.51百万TEU，约占大家的两成。从具体的相差口结构来看，2024年好意思国共入口集装箱货品3155万TEU。分货种来看，好意思国入口最多的集装品类为家居产品照明等产品，2024年该品类入口箱量为411万TEU（占比13%），其次为核响应开垦/狡计机等，2024年入口箱量315万TEU（占比10%），另外，塑料偏激成品电气开垦、车辆（除火车外）、玩物、诱导器材等产品的入口也位居前哨，关税加征后瞻望对以上产品的发运影响较大。

　　此轮平等关税如果实施，将显贵加大好意思国经济阑珊风险，减缓大家经济增速。自2024年末由于特朗普上台加征关税预期布景下的抢出口动能已逐步削弱，2月对西洋出口增速出现昭着下滑，在Q2出口动能弱化的布景下，关税的实施可能使得Q2的出口压力进一步泄露，旺季运价高度将进一步受到压制。好意思线货量发运减少后部分船型（尤其好意思东）存在退出好意思线部署在其他远洋航路的可能，如：欧洲、非洲、地中海、南好意思等航路，中恒久看，大家买卖量下降担忧布景下，运力供需结构角落转向宽松，不同航路集运价钱可能受到不同进程的压制。

　　不外，平等关税的实施时刻面前设在4月9日，仍存在博弈空间。后续仍需防范具体的关税计策的谈判及实施情况。

干散货运载

　　好意思国干散货入口较少，出口以煤炭和食粮为主。从主要干散货铁矿、煤炭、食粮买卖来看，证据克拉克森数据统计，2024年好意思国入口铁矿石仅占大家铁矿石买卖的0.30%，煤炭入口占大家0.07%，食粮入口占大家的0.09%。从好意思出口来看，铁矿出口占大家0.16%，煤炭出口占大家7%，食粮出口占大家22%。好意思国加征关税后其他国度可能会接收反制纪律，对起原于好意思国的食粮、煤炭等产品加征关税，若其他国度接收反制，商品价钱飞腾压制需求，短期好意思国干散货出口减少，区域干散货运价可能承压，且短期或形成买卖流宽绰；从中恒久来看，原材料替代性较强，部分食粮及煤炭采购可能转向巴西和印尼、澳洲等地区，使得食粮运距增多，煤炭运距减少，中型船举座运载需求或有所削弱。此外，此轮平等关税如果实施，将显贵加大好意思国经济阑珊风险，减缓大家经济增速，或对干散运价存在一定进程压制。

　　农产品

粕类

　　好意思国对其他国度加征关税后，可能会激勉其他入口国的反制，这对于好意思豆以及好意思豆粕都会有一定利空影响。而对于入口国而言，从恒久来看，加征关税后可能导致入口国大豆供应收紧，中国对好意思豆入口依存度苟简在20%掌握，因此，如果中国对此接收反制纪律，则后续中国入口豆供应可能会有收紧。不外，从近端来看，现时国际大豆出口主要起原于南好意思，因此在短期内受影响比较有限，可能更多进展为巴西出口价钱的抬升。总体来看，好意思国此轮加征关税对于粕类商场相对偏利多，但这要取决于入口国接收的回话纪律，何况由于前期商场仍是对此有所响应，因此近端不宜过于激进。

玉米谷物

　　      好意思国对其他国度征收关税，好意思玉米最大出口国事墨西哥，好意思玉米出口会减少，好意思玉米从520好意思分/蒲跌到450好意思分/蒲，仍是响应关税出口预期。但好意思玉米国内需求仍较好，好意思玉米瞻望仍会在450好意思分/蒲窄幅颠簸，且后期好意思玉米耕种面积仍存在较大不笃定性。中国对好意思玉米仍是加15%关税，对好意思国高粱加10%关税仍是提赶赴还，中国昨年4季度仍是限制入口，且中国入口好意思玉米量仍是很少，截止3月底，共入口好意思玉米2.7万吨，占比0.08%，对国内玉米影响很小。

油脂

　　      好意思国这次对其他国度加征关税，短期情感的冲击或大于本色供需的变化，近月豆油盘面或受情感影响出现下落，中恒久看，中国若赓续对好意思豆接收反制纪律，远月豆油盘面可能受供应收紧以及好意思国生柴等身分的影响存在较强撑执，月间价差上Y5-9或赓续走缩。从表里盘来看，由于我国对于豆油的入口量较小，主要以采购入口豆压榨为主，CBOT大豆短期或赓续下落，国内豆油期货可能受制于CBOT的联动跟班下落，但后期国内供应收紧的情况对内盘存在撑执，后期表里盘或将出现分化，呈现内强外弱的情形。菜油方面，加菜油属于USMCA的畛域，因此仍享受优惠税率，本次好意思国加征关税对菜油影响较为有限，但仍需属目中国后期若接收反制纪律是否会对加菜籽加征关税，从基本面上看远月菜油保管颠簸偏强想路。

棉花

　　好意思国事中国纺织品服装的最大出口国度，这次大幅加征关税对我国的纺织品服装出口故意空影响。由于之前好意思国限制入口中国新疆棉成品，因此之前有好多棉成品是通过800好意思元以下小额免税计策干预好意思国商场，而白宫告示最低限制关税豁免将于5月2日竣事，这对我国棉成品出口到好意思国商场亦然利空影响。此外由于本次好意思国不仅对中国大幅加关税，还对越南、柬埔寨等东南亚国度加征高额关税，而我国出口到好意思国商场的服装好多是通过这些国度转口畴前的，本次对统统国度大幅加征关税不错说将中国的纺织品服装的出口渠谈都加征了高额关税，对中国纺织品服装的利空影响比较大，对好意思国来说影响通胀预期比较大。另外后期各个国度对好意思国的关税计策的响应气派也比较贫困，绝顶是几个主要的好意思棉出口商场对好意思国的反制纪律对商场影响都比较大，是以后期商场仍然存在相称大的不笃定性。

　　动力

原油

　　原油方面，好意思国石油供需接近自食其力的现象，中好意思原油买卖物流在大家占比较低，关税自己对大家石油供需花样影响有限。关税计策公布后，好意思股大跌、好意思债飞腾，商场往复好意思国阑珊逻辑，油价尾盘大跌。对油价来说，现时正处于2023年年中以来新一轮小库存周期的顶部，2季度暂无明确阑珊的迹象。从长周期看，高关税若保管，将增多好意思国通胀压力，同期形成经济下滑，激勉阑珊风险。需防范关税计策的执续性偏激对好意思国需求的影响，一朝阑珊预期阐述，则油价濒临较大的下行压力。

出口占比较高品种，需求端冲击较大：聚酯、芳烃系

　　好意思国事中国服装和纺织品出口的最大商场之一，平等关税扩充之后，好意思国对华纺织品服装关税上升到60%以上，不外由于此轮关税的“无永别打击”的特征，对好意思其他纺织品服装出口国也将濒临高额关税的加征，东南亚多国税率卓绝了40%，一定进程上削弱了对我国的径直影响。除纺织外，好意思国的关税计策也将对苯乙烯下流的汽车、家电等行业带来打击。据中国度电协会数据，2024年中国对好意思出口占行业总出口额的28%，中微型家电企业利润率或压缩至5%以下，另外好意思国对入口汽车及零部件实施分层关税计策，其中，中国汽车及零部件被列为“最高优先级打击办法”，在10%基准关税基础上肖似34%“平等关税”，抽象税率达44%。墨西哥是好意思国最大的汽车入口起原地，占好意思国汽车入口总量的2-3成，墨西哥对好意思出口的汽车零部件占好意思国同类产品入口的四成商场份额。我国24年出口到墨西哥的汽车占我国汽车出口总量的6.9%，一定进程上会受到本轮好意思国关税的影响。对结尾产品出口的打击将缓缓传导至上游原料需求。

入口好意思国占比较高的品种，防范中国反制计策：液化石油气

　　2024年我国液化气产量约为5400万吨，其中商品量约2800万吨，液化气入口量约3530万吨，其中丙烷2920万吨，丁烷610万吨。其中入口好意思国货占比卓绝50%。特朗普上一轮在野时刻，我国曾对入口好意思国的丙烷、丁烷等产品加征关税，本轮好意思国关税落地后，我国尚未作出相应反制举措，若改日对入口好意思国的液化气迥殊加征关税，则会导致国内入口数目大幅下滑、资本显贵上升。

国内供需主导的品种，防范国内计策变动及国际买卖摩擦：沥青

　　沥青供需主要为国内商场主导，入口占比有限且入口好意思国货源数目很低。好意思国关税自己对国内沥青的供需影响有限，但油价波动、好意思国对委内的计策治愈将影响沥青资本，国内在应酬好意思国关税历程中出台对应的计策也可能阶段性利好国内商品的需求，需防范国内计策的具体节律。

　　化工

玻璃纯碱

　　本轮对华关税迥殊加征34%平等关税，加上之前针对芬太尼的20%，总数升至54%。但此前232要求下加征的钢铝25%与汽车25%的关税将不与平等关税肖似。商场此前仍是对关税及好意思国制造业回流有一定的计价，短期将会冲击商场风险偏好和情感，利好贵金属和债券商场。我国出口一定承压，改日财政、货币等器具箱再次掀开，以对冲关税带来的不利影响。此外利空对好意思出口企业，及对好意思零卖业，利好我国与加强与东南亚、欧洲买卖相连，建立新的买卖花样。

　　      24年四季度运行，纯碱价钱回落，出口窗口掀开，纯碱出口回升至往年均值12万吨以上，本年纯碱瞻望将保管跨越涎水平，瞻望出口占全年粉碎比约3-4%。中国纯碱主要的出口国或地区为印度尼西亚、印度、韩国等，东南亚地区为主，平等好意思税计策对其出口影响有限，何况跟着平等关税的实施，或可能在改日进一步占据东南亚商场纯碱出口份额。但其下流光伏玻璃行业，部分厂家此前为藏匿好意思国制裁在东南亚建厂进行转出口买卖，这顺次三国关税影响下，对好意思转出口买卖规模也会有影响，波折利空纯碱下流需求。举座这次平等好意思税计策对纯碱价钱影响均为波折，且短期不会成为行情主要矛盾逻辑点。浮法玻璃深加工成品也有国际建厂转出口的操作，对这部分需求会有影响，但玻璃径直出口占其需求比不足1%，因此平等好意思税计策对玻璃出口影响有限。后期更多防范我国财政、货币等器具箱再次掀开，以对冲好意思方关税对国内经济影响。以及关税带来商场对的好意思国通胀担忧通过商品板块间传导，推高统统这个词巨额商品价钱。

橡胶

　　好意思国事中国轮胎的贫困出口商场之一，加征关税使得中国轮胎在好意思国商场的售价汲引，竞争力削弱，进而导致中国轮胎对好意思出口量减少。如2015-2019年时刻，因好意思国对中国轮胎企业实施“双反”关税计策及中好意思买卖战，中国对好意思轮胎出口占比从最高21%下降到最低不足5%。由于好意思国事对大家纳税，这次很难通过商场升沉来消化风险。本次加征关税瞻望将影响国内7%的轮胎出口商场需求，拖累国内橡胶板块需求1.5%，使原来就减速增速的轮胎出口变得雪上加霜。这利空橡胶单边以及夹杂基差。

纸浆

　　     好意思国加征关税后，中国乃至大家纸成品对好意思出口资本上升，竞争力削弱，出口量下降。2024年中国纸和纸板向好意思国径直出口约130.62万吨，约占全年纸和纸板总出口量的8.05%，其中活命用纸出口量占比较高。这对纸浆的单边价钱和阔叶浆非标基差都是不利的。另外，面前大家经济计策不笃定性指数创下历史新高，这与特朗普的在野不无干系。数据以及数据响应的履行十分利空近端浆价。

甲醇

　　面前，中国甲醇为净入口国度，每年入口甲醇量高达1200-1400万吨掌握，主要入口国度包括伊朗、东南亚、南好意思洲等，其中伊朗占比高达65%以上，而出口量每年不卓绝1000吨，因此这次好意思国加关税对甲醇暂无径直影响，不外上调关税后，汇率有一定进程贬值，后期可能会波折增多国内入口资本。

尿素

　　面前，中国为尿素净出口国度，每年出口尿素量在0-600万吨不等，由于2024年国内尿素供应清寒，因此尿素出口计策全面收紧，2024年出口总量不足30万吨，2023年达到460万吨掌握，2025年于今暂无尿素出口。尿素出口对象主要包括印度和东南亚、南好意思洲等地区，而现时国内尿素出口计策依旧偏紧，短期暂无出口可能性，好意思国这次加关税对尿素基本无影响。

聚烯烃

　　      PE和PP油制占比依旧占大头，好意思国关税落地，原油主如果担忧阑珊风险，进而影响PP和PE的资本，资本影响偏利空。PE和PP中国面前都是净入口国，结尾需求出口较多，主如果塑料成品、家电行业，好意思国关税落地影响也偏利空。但如果中国对好意思国进行关税反制，对PE影响更大，因为入口好意思国的PE占中国PE入口量17.2%，占中国PE表需5.7%，若对PE入口关税反制，供应瞻望减量昭着，届时对PE影响偏利多。而PP端主要商量的是中国事否会对丙烷进行关税反制，面前PDH制PP产能975万吨，占PP产能22%，若丙烷被关税反制，瞻望将抬升PDH资本，届时对PP影响偏利多。

　　     好意思国加关税对PE影响：中国为PE的净入口国，2024年PE表需4161万吨，入口量1385万吨，入口依赖度33%，其中入口好意思国的PE为239万吨，占入口17.2%，占PE表需5.7%。PE出口量82万吨，出口知友意思国仅0.12万吨。

　　     好意思国加关税对PP影响：中国为PP的净入口国，2024年PP表需3937万吨，PP入口量367万吨，入口占比9%，全年入口好意思国PP总量3.94万吨，占PP入口量1.07%，占PP表需0.1%，PP出口241万吨，占产量比重6.3%，出口好意思国仅0.81万吨。

PVC

　　中国为PVC的净出口国，2024年PVC表需2109万吨，入口量仅22万吨，出口量262万吨，出口主如果出口到印度和东南亚，出口知友意思国的量仅0.01万吨，但2024年中国PVC地板出口量493万吨，出口知友意思国的地板为147万吨，占比30%，因此好意思国关税落地对PVC影响偏利空。但如果国内出台更多的经济刺激计策，届时对PVC影响偏利多。

烧碱

　　      2024年烧碱表需3813万吨，入口量仅1.6万吨，出口量307.5万吨，出口占比7.5%，烧碱出口主要行止澳大利亚、印尼等地，2024年出口知友意思国仅0.32万吨。好意思国关税落地对烧碱基本莫得影响，但如果国内出台更多的经济刺激计策，届时对烧碱影响偏利多。

　　磋议员：黄莹  期货从业证号：F0311919  投资商讨证号：Z0018607

　　（转自：星河农产品及繁衍品）

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